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非标准新政释放了整改压力和整改定制债券发行公共募捐需求或升温

恒达平台 金融 2019-10-23 56 0

规避非标准(非标准化信贷资产)配额的“文字游戏”时代已经结束。

10月12日,央行发行的《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下简称非标准新政)进一步收紧了非标准定义,该定义也被视为新规定的支持规则。 (《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)。

在《新政》中,监管机构采用了详尽的方法,将非标准的范围限制在政府债券,央行票据,债券,资产支持证券,资产支持票据,和债券公共基金,而以前的银行融资直接工具和以前的“非标准”工具,例如银登中心,北京研究院,CSI报价系统,联交所注册投资计划,收入证明或资产支持计划(不符合)根据标准资产定义(但根据结构安排)(不包括在非标准资产中)直接称为“非标准”。

业内人士认为,这一措施将使资产管理产品中35%的非标定额面临更大的整顿压力,并制止非标非标模式。包括常规债券发行,公开发行和其他业务需求,或将在资产管理机构之间进一步升温。

很难继续执行“非标准”

非标准新政的收紧比预期的要严重。

在许多非标准的非标准“北方黄金”上市资产之后,即使属于中国银行业,属于“非标准”的私人股权资产支持证券和其他资产也被定为非标准资产。监管委员会在银登中心被正式确认为未完成转让和集中登记的资产也被重新标记为非标准资产。

最终可以免除确认为非标准资产的资产只有三个项目:“存款”,“债务反向回购”和“银行间借款”。

根据中金公司的估算,“非标”规模约为2-3万亿元,作为标准化资产合法性的损失无疑将打击部分资产管理的非标转让。机构。非标业务。

“过去几年中,我们业务的一项主要业务就是帮助银行在银登建立亚行。一旦没有'非标准'的决心,银行需求不仅会下降,而且会减少该业务的价值和需求也将带来很大的折扣。”北京的一家中小型券商说。

但是,在中国黄金公司看来,非标准金融投资的总体规模面临压力,“非标准”范围的边际化意义不大。短期内不会导致财务管理。该组织存在明显超出标准的风险。

非标准新政还为标准化资产的“批准平台”保留了空间。根据规定,如果不满足标准资产的要求,是否满足新标准对标准化资产的新要求(有区别,可交易;信息披露充分;集中登记,独立托管;公平定价和流动性机制;如果满足)。

但是,经国务院批准建立的非商品和期货金融市场仅是银行间市场,可以通过国务院同意的交易市场向中央银行提交申请。上海证券交易所,深圳证券交易所和新三板。一些分析师表示,如果新三板可以围绕固定产品开发交易区,那么它也有望形成新的标准化资产池。

但是,一位与监管机构关系密切的人士透露,新三届董事会“三方债务”的可能性很小。

“ CSI是证券交易所,债券也属于证券类别,因此存在债券市场。但是,新三板市场定位为“股份”转移系统,而不是证券或债券。”接近监管机构的人士指出,“而银行间和交易所市场本身具有监管分裂是由历史原因造成的。如果还添加了新的三块板,则等于重复构造。有可能创新一些与权益相关的结构性债券类型。但是,大规模业务发展为债券和建立新的标准化资产场所的可能性很小。

有哪些选择?

考虑到债券的适应性资产管理机构,非标准新政规定了一个过渡期,即在新规定过渡期间,实施新政之前持有的股票为“非标准”,新规定可以免于期限匹配,配额管理和非标准资产集中。学位管理和信息披露等要求。

但是现在,许多资产管理机构已经在思考面对敌人的应对策略。

一些内部人士认为,从非标准到非标准的路径,通过相对简单的资产安排,可以实现“非标准”认证,从而达到非标准配额。在新机芯下,非标准将变为“非标准”或将进一步过渡到“非标准转换”模式。

“无论是使用银登中心还是北京证券交易所的上市,它都是通过借用市场认可的资产转让平台来认可的,该资产具有名义上可转让的性质,但实质上是风险定价,承担风险和对流动性管理的影响与以往的非标资产没有什么不同,这要求资产管理机构进一步改善“转让标准”模型。”

业内人士认为,这种趋势可能会促使银行和资产代理机构促进非标准债券或ABS和其他产品类型的转换。

“在将一些非标准的融资需求转换为债券之前,一些非标准资产(例如信托收益权)被用作市场上ABS的基本资产,但是总体规模并不大,因为与非标准展览业相比,非标准展览业具有更低的成本和更高的效率。”华东地区的一位经纪商表示:“但是,在非标准道路被封锁之后,债券和ABS可能成为非标准展览会的新方向。标准需求转换。“

”将非标准需求转移到定制债券和ABS产品,投资者,基础资产,期限可能不会改变,唯一的区别是债券的形式。据负责人说。

但也有人相信,如果将非标准融资需求转化为几乎没有流动性的私人债务,“非标准竞标”的象征意义仍然大于实际含义。

“非标准或标准可能不仅仅是一个定义,而是要衡量资产的实际风险承受能力和流动性,然后考虑持有此类资产对资产管理产品的影响。
上海一家私募股权机构负责人说:“如果投资是交易所上民营企业的私募股权信贷,那么其流动性和传统的非标准性并没有太大区别。它不过是新的且昂贵的套利。段落不见了。

此外,对公开发行和其他商业服务的需求可能会进一步上升。这是因为,根据非标准新政的定义,“固定收益公开募集的证券投资基金”也被视为标准资产。

”比标准化资产要高,是因为非标准底层收益更高。如果他们无法获得非标准收益,那么他们将通过MOM和FOF之类的公共外包方法追求超额收益。毕竟,以债务为基础的资产标准化也是一种新的表述。未来是否还会包括金融子公司和信托的公开发行,还有待观察。资产管理人说。

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